Mặc dù các khoản đầu tư vào cổ phiếu Sacombank (STB) hay Ngân hàng Á châu (ACB) của Công ty cơ điện lạnh (REE) mang lại lợi nhuận không nhỏ nhưng chúng vẫn được xem là đầu tư tài chính. Trong chiến lược cơ cấu lại danh mục, REE đã thoái hết vốn khỏi các khoản đầu tư này.
Gần đây, REE lại tăng đầu tư vào nhóm cổ phiếu ngành cơ sở hạ tầng, năng lượng như điện, than, nước. Nếu xét kỹ sẽ thấy đây không chỉ là đầu tư tài chính mà còn là một bước đi chiến lược quan trọng của công ty. Cùng với cơ điện lạnh, 2 mảng cơ sở hạ tầng điện nước và bất động sản đang được REE xác định là 3 mũi nhọn chính trong chiến lược phát triển sắp tới của mình.
Chuẩn bị nguồn vốn cho việc phát triển 3 mũi nhọn nói trên là việc làm cần thiết đối với REE. Bên cạnh tiền thu từ các khoản đầu tư tài chính và phát hành trái phiếu trước đây, REE đã đón nhận thêm dòng vốn mới từ cổ đông chiến lược Platinum Victory.
Cụ thể, REE đã phát hành xấp xỉ 558 tỷ đồng trái phiếu cho cổ đông này. Số trái phiếu trên sẽ chuyển đổi hoàn toàn sau 3 năm với giá chuyển đổi 22.000 đồng/cổ phiếu. Mức giá này cao hơn thị giá hiện tại cổ phiếu REE đến 31%. Như vậy, REE không phải trả nợ gốc mà nợ còn được chuyển thành vốn.
Lãi suất huy động cũng chỉ có 6%/năm và áp lực trả lãi giảm theo từng năm. Nếu so với lãi suất vay ngân hàng trung bình 13-14% hiện nay thì mức này là khá thấp. Theo thỏa thuận, Platinum Victory sẽ chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu vào cuối mỗi năm theo tỷ lệ room (giới hạn sở hữu) còn trống cho nhà đầu tư nước ngoài trên sàn TP HCM. Trước mắt, REE đã xin phép giảm room 5,3% trong 3 năm tới.
Theo ông Nguyễn Ngọc Thái Bình, Giám đốc Tài chính REE, không chỉ tìm vốn, mục tiêu của REE lần này còn nhắm đến sự hỗ trợ của Platinum Victory. Platinum Victory là công ty con của Jardine Cycle & Carriage (JC&C). JC&C lại là công ty thành viên của Tập đoàn Jardine Matheson. Tập đoàn này có công ty chuyên về cơ điện hoạt động tại một số nước châu Á. Vì thế, REE kỳ vọng sẽ nhận được hỗ trợ từ đối tác này. Ông Bình cũng cho biết, hai bên đang thỏa thuận để đối tác cử thêm 1 người vào Hội đồng quản trị và 1 người vào ban điều hành của REE.
Ông Trần Vinh Dự, Tổng giám đốc Công ty tư vấn doanh nghiệp TNK Capital Partners, tính toán, theo thị giá hiện tại của REE là 17.000 đồng/cổ phiếu thì P/E (giá/thu nhập mỗi cổ phiếu) của công ty là 7 lần. So với giá chuyển đổi 22.000 đồng/cổ phiếu lúc chuyển đổi thì P/E là 9 lần. “Trong vụ này, REE đã bán được giá khá tốt”, ông nhận xét.
Mặt khác, bối cảnh thị trường hiện nay cho thấy lợi thế không thuộc về người bán. Vì thế, việc REE vẫn đạt được thỏa thuận bắt buộc chuyển đổi là một ưu thế cho doanh nghiệp. Nhưng cũng chính vì vậy nên có thể đổi lại REE sẽ phải cam kết một số thỏa thuận theo điều kiện của đối tác. “Trong nhiều trường hợp, đó có thể là cam kết cấu trúc một vài hoạt động kinh doanh từ phía doanh nghiệp bán trái phiếu”, ông Dự nói thêm.
Gần đây, REE gia tăng đầu tư vào các cổ phiếu thuộc ngành năng lượng nhưng chủ yếu ở lĩnh vực hạ tầng điện nước. Ông Bình, REE, cho biết đây là mũi nhọn thứ hai của công ty sau mũi nhọn chính là cơ điện.
“Ngoài yếu tố cầu luôn cao hơn cung, lợi nhuận doanh nghiệp ổn định thì các chính sách khuyến khích đầu tư đã cởi mở hơn. Đón đầu cơ hội đó, REE đã chuẩn bị sẵn nguồn tiền mặt dồi dào cho các khoản đầu tư sắp tới”, ông lý giải cho việc đầu tư vào hạ tầng điện nước.
Trong năm này, REE đã mua cổ phần ở nhiều công ty điện như Công ty thủy điện Thác Mơ (TMP), thủy điện Thác Bà (TBC), Nhiệt điện Ninh Bình. Tỷ lệ sở hữu tại ba công ty này đều đạt trên 20% và cả ba đều trở thành công ty liên kết của REE. REE cũng đang sở hữu trên 10% tại Nhiệt điện Phả Lại (PPC), gần 17% tại than núi Béo-Vinacomin (NBC) và gần 18% tại Công ty than Đèo Nai-TKV (TDN).
Về việc đầu tư vào lĩnh vực than, bà Nguyễn Thị Mai Thanh, Chủ tịch Hội đồng quản trị REE, cho biết: “Ngành than có liên quan đến ngành điện và ảnh hưởng trực tiếp đến giá điện”.
Tiền đã có, vấn đề còn lại của REE là chờ cơ hội. Các mảng được ưu tiên đầu tư từ bây giờ là hạ tầng điện nước và bất động sản. “Cơ hội nào đến trước, chúng tôi sẽ giải ngân trước”, ông Bình cho biết. Ông chưa tiết lộ tiêu chí của các đối tượng sẽ đầu tư. Tuy nhiên, ông nói mục tiêu là tỷ suất hoàn vốn đầu tư (ROI) không thấp hơn 15% và doanh nghiệp phải hoạt động hiệu quả và chú tâm đến vấn đề quản trị công ty.
Về mũi nhọn bất động sản, ông Bình cho biết mặc dù có kế hoạch mở rộng đầu tư vào lĩnh vực này từ 3 năm qua nhưng đến nay REE vẫn chưa có dự án mới nào. REE hiện có 100.000 m2 văn phòng cho thuê tại khu E.town (quận Tân Bình) và Ree Tower (quận 4) với tỷ lệ lấp đầy khoảng 95%.
REE dự kiến sẽ tiếp tục phát triển mảng văn phòng cho thuê. Hiện nay, có nhiều dự án văn phòng tốt đang gặp khó khăn về tài chính hay bán hàng. Vì thế, “có thể REE sẽ xem xét hợp tác với các chủ đầu tư này để phát triển”, ông Bình nói.
Theo Nhịp cầu đầu tư