Thị trường trái phiếu sẽ sôi động. |
Một chuyên gia tài chính nhận xét, các giao dịch cổ phiếu trên thực tế chiếm tới hơn 90% tổng giao dịch trên TTCK, trong khi đó phần giao dịch của trái phiếu chưa tới 10%. Trong điều kiện ngân hàng đang giảm mạnh lãi suất tiền gửi thì với biên độ dao động 7%, không có loại hàng hoá nào cho lãi suất lớn như các cổ phiếu. Trong một ngày, nhà đầu tư có thể kiếm được lãi suất bằng tiền gửi ngân hàng cả một năm. Đó là lý do để các cổ phiếu đang làm chủ sàn giao dịch và là hàng hoá chính của TTCK.
Cho đến nay, giá trị của trái phiếu chính phủ và trái phiếu đầu tư đưa ra giao dịch trên TTCK đã lên tới khoảng 1.100 tỷ đồng, nhưng kết quả giao dịch không mấy khả quan, hoạt động giao dịch thực hiện chủ yếu thông qua các kênh giá thoả thuận. Các khách hàng mua trái phiếu chủ yếu là các tổ chức tín dụng, công ty bảo hiểm, trong đó có cả các công ty có vốn đầu tư nước ngoài. Với lãi suất khoảng 6,5%/năm, các khách hàng này, thường là các tổ chức có nguồn vốn huy động rất lớn, sẽ sử dụng số trái phiếu mua được để thế chấp ngân hàng vì có lợi hơn là dùng tiền mặt để thế chấp.
Tuy nhiên, cũng chính vì tính chất khác biệt này của các khách mua trái phiếu nên một số trường hợp lạm dụng đã xảy ra. Theo các chuyên gia tài chính, do ứ đọng vốn nhiều không cho vay được nên có những đơn vị tín dụng mặc dù nhận bảo lãnh phát hành trái phiếu chính phủ nhưng sau đó lại ôm luôn, viện cớ là không phát hành được. Điều này dẫn đến những dấu hiệu không thực chất trong lưu thông trái phiếu chính phủ.
Sắp tới đây, Bộ Tài chính sẽ sửa đổi Thông tư 68/2000 về bảo lãnh phát hành trái phiếu chính phủ theo hướng chỉ cho phép các nhà bảo lãnh phát hành được nắm giữ tối đa 50% số trái phiếu Chính phủ đưa ra giao dịch; phần còn lại bắt buộc phải được đưa vào lưu thông trên TTCK.
Liên quan tới trái phiếu đầu tư, một quy chế mới về phát hành trái phiếu đầu tư cho tín dụng đầu tư phát triển của Nhà nước qua TTCK đang được Bộ Tài chính tích cực soạn thảo. Với quy chế này thì một chủ thể mới (ngoài chủ thể duy nhất hiện nay là Bộ Tài chính) được quyền phát hành trái phiếu đầu tư sẽ xuất hiện trên TTCK- đó là Quỹ hỗ trợ phát triển.
Với những chính sách sửa đổi như vậy, thị trường dành cho các loại trái phiếu có thể sẽ được mở rộng hơn và nhờ đó những “cơn sốt” cổ phiếu sẽ phần nào được “giảm nhiệt".
ĐTCK