Thua lỗ đến âm vốn chủ sở hữu, Công ty cổ phần Chứng khoán Ngân hàng Sài Gòn Thương Tín (SBS) đang phải đứng trước áp lực tái cơ cấu lại để tồn tại hoặc “chết”.
Để cổ đông chấp nhận bỏ tiền cứu doanh nghiệp đã khó, vượt qua “ải” pháp lý để được chấp thuận việc gộp cổ phiếu lại càng khó khăn hơn, khi phía sau kế hoạch giảm vốn còn rất nhiều vấn đề chưa được giải quyết.
SBS muốn làm sạch báo cáo tài chính
Ngày 18/9, SBS sẽ thực hiện chốt danh sách cổ đông để lấy ý kiến về phương án tăng vốn điều lệ và tái cấu trúc. Theo đó, sau khi thực hiện chuyển đổi 800 tỷ đồng trái phiếu thành cổ phiếu, SBS sẽ thực hiện gộp cổ phiếu theo tỷ lệ 3,8 cổ phiếu cũ thành 1 cổ phiếu mới. Sau đó, Công ty tiếp tục phát hành riêng lẻ 257 tỷ đồng mệnh giá cổ phiếu. Kết thúc phương án này (khoảng tháng 11/2012), nếu được Ủy ban chứng khoán thông qua, SBS sẽ trở thành một công ty có vốn điều lệ 800 tỷ đồng (hiện tại vốn điều lệ SBS là 1.266 tỷ đồng), vốn chủ sở hữu 800 tỷ đồng vào tháng 11/2012.
Đây là phương án tái cấu trúc được Ban lãnh đạo Công ty công bố xin ý kiến cổ đông ngày 22/8/2012 trong bối cảnh SBS đã bị rơi vào tình trạng bị kiểm soát đặc biệt kể từ tháng 8/2012. Tại thời điểm 30/6/2012, Công ty có tổng tài sản 1.480 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu âm 256 tỷ đồng, lợi nhuận chưa phân phối âm 1.772 tỷ đồng (Xem bảng).
Như vậy, nếu được cổ đông thông qua và Ủy ban chứng khoán chấp thuận phương án trên, SBS sẽ là trường hợp đầu tiên tại Việt Nam thực hiện gộp cổ phiếu và giảm vốn điều lệ. Một lãnh đạo thuộc SBS cho biết, phương án trên sẽ giúp Công ty nhanh chóng có được một báo cáo tài chính“đẹp”, mà không phải chi quá nhiều tiền. Bởi vì nếu giữ vốn điều lệ lớn, SBS vừa phải ghi nhận một khoản lỗ lũy kế quá lớn, vừa phải ghi nhận một khoản hụt vốn chủ sở hữu so với vốn điều quá lớn nữa, mà không biết khi nào mới trở lại trạng thái cân bằng.
Hiện nay, SBS không phải là công ty chứng khoán duy nhất muốn gộp cổ phiếu để giảm vốn điều lệ. Hai công ty chứng khoán khác trong tình trạng bị thua lỗ nặng, nay muốn gộp cổ phiếu; một công ty chứng khoán bị lỗ khác nay muốn giảm vốn điều lệ nhưng chưa làm, vì muốn chờ động thái của cơ quan quản lý.
Khả thi không?
Trong trường hợp của SBS, việc trái chủ chấp nhận phương án chuyển đổi từ trái phiếu thành cổ phiếu là một điều khó khăn. Việc trái chủ chấp nhận gộp cổ phiếu càng khó khăn hơn, bởi với phương án gộp cổ phiếu trên, các trái chủ tính ra phải bỏ 38.000 đồng để mua một cổ phiếu SBS có giá trị sổ sách 10.000 đồng.
Cửa ải cổ đông, trái chủ đã khó, cửa ải pháp lý càng khó khăn hơn. Một lãnh đạo Ủy ban chứng khoán cho biết, nhiều khả năng, cơ quan này sẽ không đồng ý, nhất là ý tưởng gộp cổ phiếu để giảm vốn điều lệ, vì rất nhiều nguyên nhân.
Thứ nhất, hệ thống pháp luật hiện hành của Việt Nam đã cho phép công ty cổ phần được phép gộp cổ phiếu, nhưng không có điều khoản nào cho phép giảm vốn điều lệ. Thứ hai, đáng lo ngại hơn là khoản nợ 1.736 tỷ đồng của SBS sẽ được xử lý như thế nào nếu quyết định gộp cổ phiếu để giảm vốn điều lệ? Trong quá khứ, đã có 2 doanh nghiệp từng xin giảm vốn điều lệ, nhưng Ủy ban chứng khoán đều bác phương án.
Theo ĐTCK